资本资产定价模型的基本公式

资本资产定价模型的基本公式：

R=Rf+β×(Rm-Rf)

其中：

R：表示某资产的必要收益率或预期回报率。这是投资者在承担了一定风险后，所期望获得的最低回报率。

Rf：表示无风险收益率。这是指投资者在没有任何风险的情况下可以获得的回报率，通常以短期国债的利率来近似替代。无风险收益率是金融市场上所有资产收益率的基准。

β：表示该资产的系统风险系数，也称为贝塔系数。它衡量了资产收益率相对于市场组合收益率的波动程度。如果β值大于1，说明该资产的波动性大于市场组合；如果β值小于1，说明该资产的波动性小于市场组合；如果β值等于1，说明该资产的波动性与市场组合相同。

Rm：表示市场组合的平均收益率。市场组合是指包含市场上所有可交易资产的一个投资组合，其收益率代表了市场的整体表现。市场组合的平均收益率通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替。

(Rm-Rf)：表示市场风险溢价，即市场组合的平均收益率与无风险收益率之差。它反映了投资者为了承担市场风险而要求的额外回报率。

资本资产定价模型的基本假设包括：

1.所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，即投资者都是理性的，他们追求在给定风险水平下的最大收益，或在给定收益水平下的最小风险。

2.投资者对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，即投资者具有同质预期。

3.投资者可以自由借贷，且借贷利率相同，即市场是无摩擦的。

4.投资者可以无限制地以无风险利率借入或贷出资金。

资本资产定价模型中的两种风险主要包括系统风险和非系统风险。

一、系统风险

系统风险是指市场中无法通过分散投资来消除的风险。这种风险影响整个市场或市场中所有资产的价格波动，是市场共有的风险。

特点：

1.普遍性：系统风险影响所有资产，无法通过投资组合的多元化来消除或减轻。

2.难以预测：系统风险通常由宏观经济因素引起，如利率变化、经济衰退、通货膨胀、政治因素(如战争、政策变动)等，这些因素往往难以准确预测。

3.高影响性：系统风险一旦发生，通常会对整个市场造成重大影响，导致资产价格的大幅波动。

二、非系统风险

非系统风险是与单个资产或少数几个资产相关的风险，这种风险可以通过投资组合的多元化来消除或减轻。它代表了与一般市场走势无关的股票收益部分。

特点：

1.局部性：非系统风险只影响个别资产或少数几个资产，不会对整个市场造成广泛影响。

2.可预测性：相对于系统风险，非系统风险更容易预测和控制。投资者可以通过分析公司的基本面、财务状况等因素来评估其非系统风险。

3.可分散性：根据现代投资组合理论，投资者可以通过构建多元化的投资组合来消除或至少减轻非系统风险。