简述利率调整策略。

【答案】：利率调整策略：就是在对未来市场利率变动正确预期的基础上，及时调整所持有的债券以提高债券或债券组合总收益率的一种投资策略。采取这种策略，要求投资者具有较强的预期能力，能够正确预期和把握未来市场利率的变动趋势。

采用此策略的具体做法是：(1)在预期市场利率将上升、债券价格将下降时，应及时卖出所持有的债券；在预期市场利率将下降、债券价格将上升时，应及时买入债券。(2)在预期市场利率将下降时，应投资于期限较长的、票面利率较低的债券，或将期限较短的、票面利率较高的债券调整为期限较长的、票面利率较低的债券，因为在市场利率下降幅度相同时，后者比前者的价格上升幅度更大；在预期市场利率将上升时，应投资于期限较短的、票面利率较高的债券，或将期限较长的、票面利率较低的债券调整为期限较短的、票面利率较高的债券，因为在市场利率上升幅度相同时，后者比前者的价格下降幅度更小，所承担的投资风险相对较小。(3)在预期市场利率将下降时，对于期限相同的债券，应投资于票面利率较低的债券，或将票面利率较高的债券调整为票面利率较低的债券，因为在市场利率下降幅度相同且债劵限也相同时，低利率债券的价格上升幅度更大。

利率调整策略是一种主动型或积极型的投资策略，它着眼于债券的资本收益和总收益，要求投资者对市场利率和债券价格变动趋势有较高的科学预期能力和丰富的市场操作经验。