简述久期分析的优缺点

问题描述

精选答案

久期分析 （Duration Analysis）也称为持续期分析或期限弹性分析，是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法。

具体而言，就是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总，以此估算某一给定的小幅（通常小于1%）利率变动可能会对银行经济价值产生的影响（用经济价值变动的百分比。

特点和局限

与缺口分析相比较，久期分析是一种更为先进的利率风险计量方法。缺口分析侧重于计量利率变动对银行短期收益的影响，而久期分析则能计量利率风险对银行经济价值的影响，即估算利率变动对所有头寸的未来现金流现值的潜在影响，从而能够对利率变动的长期影响进行评估，更为准确地估算利率风险对银行的影响。但是，久期分析仍然存在一定的局限性。第一，如果在计算敏感性权重时对每一时段使用平均久期，即采用标准久期分析法，久期分析仍然只能反映重新定价风险，不能反映基准风险，以及因利率和支付时间的不同而导致的头寸的实际利率敏感性差异，也不能很好地反映期权性风险。第二，对于利率的大幅变动(大于1%),由于头寸价格的变化与利率的变动无法近似为线性关系，因此，久期分析的结果就不再准确。

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久期分析的优点是可以帮助投资者更好地理解债券价格的变动情况，提供决策依据。通过计算债券的久期，可以预测利率变动对债券价格的影响，以及不同债券之间的风险比较。

然而，久期分析也有一定的局限性，因为它是基于一些假设条件的推测，如利率变动是线性的，债券的现金流是确定的等。

此外，久期对债券价格的预测也可能与实际情况存在一定的偏差。因此，久期分析应该作为投资决策的参考，而不是唯一的依据。

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久期分析是一种衡量利率变动对债券价格影响的评估方法，广泛应用在债券投资和债券投资组合中。具体操作时，它将未来各个时段的现金流支付所需时间进行加权平均，从而得出一个总体的时间度量，这就是所谓的“久期”。

久期分析的主要优点体现在以下两个方面：首先，久期分析是一种更为先进的利率风险计量方法。相比于缺口分析主要关注于计量利率变动对银行短期收益的影响，久期分析则可以估算利率风险对银行经济价值的影响。其次，基于久期的分析结果，投资者可以对债券投资组合进行调整。比如在预计利率可能上升的情况下，投资者可以选择增持短期债券以缩短整体久期；反之，若预计利率可能下降，则可以选择增持长期债券以拉长久期，从而有望在债市价格上涨中获得更高的溢价。