什么是七天回购利率

银行间市场七天回购移动平均利率（即原来的“基准利率参考指标”，下简称移动平均利率）的数据基础是银行间市场7天回购利率（R007），R007是统计意义上的综合品种，实际涵盖了回购期限为2、3、4、5、6、7天的质押式回购交易，这是一种约定俗成的定义，符合市场惯例。

七天回购利率计算过程

计算过程包括异常数据处理、日加权数据生成和计算移动平均利率三个阶段。

第一步:异常数据处

针对银行间7天回购交易的实际情况，我们采用了“削头去尾”的处理方法，即在参与当天计算的全部交易当中，去掉一个最高价和一个最低价；碰到不止一个最高价和不止一个最低价的情况，则去掉成交量最小的那一个；如果仅有两笔交易参与计算，则不做任何处理。

第二步:以成交量为权重生成回购利率的日加权数据

第三步:计算移动平均利率

从原理上讲，每天每刻的日加权利率都揭示了当日当时的利率行情，因此也就具备了充当市场基准利率( Benchmark)的可能性，然而作为一个基准利率，稳定性也是不可或缺的。事实上，从7天回购利率的历史统计来看，历史的日均加权利率的波动性还是比较大的，为了追求基准利率的平稳性，必须要综合最近一段时间的日加权利率来进行适度的光滑，常见的光滑算法有简单算术平均和指数加权平均两种。

因为每一个交易日都对应一个7天回购的日加权利率，为了得到一个稳定的基准利率，只能借助过去的7天回购日加权利率，譬如，为了得到 日的移动平均利率，我们必须要利用前一天（ ）、前二天（ ）…的日加权利率，不妨假设共有 个，即 ，如L=10代表的是 日前（不包括 日）的10个交易日。这里历史区间跨度 的大小与我们的目标有关， 越大光滑性越好； 越小波动性越强，但往往更贴近当前的利率行情。为了叙述方便，我们以 来表示与 有关的第 天的移动平均利率。